投資增長(zhǎng)乏力，外需市場(chǎng)趨緩，中小企業(yè)融資難……經(jīng)濟(jì)下行壓力依然凸顯。溫家寶總理近日調(diào)研講話(huà)時(shí)提到的“要根據(jù)形勢(shì)變化盡快出臺(tái)預(yù)調(diào)微調(diào)措施，同時(shí)做好政策準(zhǔn)備，留有相應(yīng)的政策空間”，令各界對(duì)存準(zhǔn)率的調(diào)整充滿(mǎn)期待，有媒體稱(chēng)資本市場(chǎng)有望迎來(lái)年內(nèi)第二次“放水”。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩
資金市場(chǎng)流動(dòng)性緊張
瑞銀證券發(fā)布最新報(bào)告預(yù)計(jì)，一季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)7%，同比增長(zhǎng)縮減到8.3%。
銀行業(yè)1月和2月的信貸規(guī)模均低于市場(chǎng)預(yù)期的1萬(wàn)億，累計(jì)增幅為2009年以來(lái)同期最低值；而外匯占款增幅自去年11月份以來(lái)便處于低值甚至負(fù)增長(zhǎng)，雖然連續(xù)兩個(gè)月增長(zhǎng)，但2月份的增幅較1月份下降1119.86億元；2月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增約251.15億元，僅相當(dāng)于1月份的18%，在與新增財(cái)政存款相抵后，2月份基礎(chǔ)貨幣凈減少966.85億元。
進(jìn)入4月后，貨幣市場(chǎng)短期利率出現(xiàn)大幅上升，公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商仍?xún)H申報(bào)了正回購(gòu)需求，卻沒(méi)有提及央票，市場(chǎng)分析稱(chēng)央票繼續(xù)停發(fā)，貨幣市場(chǎng)短期品種利率上漲，說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性已顯緊張；考慮到外匯占款、財(cái)政繳款以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，或意味著央行有望在近期出臺(tái)貨幣寬松政策，也為存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整籠上一層“調(diào)整”的面紗。
“適度增長(zhǎng)”年內(nèi)首次提出
市場(chǎng)靜待第二次“放水”
2012年2月份，央行曾下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)釋放大約4000億元的資金。而之后雖然各界逾期不斷，但卻遲遲沒(méi)有等到再次調(diào)整的實(shí)施。
《證券日?qǐng)?bào)》的報(bào)道稱(chēng)，三月底央行貨幣政策委員會(huì)在2012年第一季度例會(huì)中強(qiáng)調(diào)，要密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向及其影響，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步增強(qiáng)政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價(jià)穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。其中“引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)”，是時(shí)隔一年后首度出現(xiàn)，上次在央行貨幣政策例會(huì)中出現(xiàn)“信貸適度增長(zhǎng)”還是在2010年四季度，此舉也被各界視為存準(zhǔn)率調(diào)整的信號(hào)。
從中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所發(fā)表的研究報(bào)告來(lái)看，近年來(lái)，我國(guó)調(diào)高存款準(zhǔn)備金率主要是用于沖銷(xiāo)外匯占款，在外匯占款增量低位徘徊的情況下，處于高位的存款準(zhǔn)備金率再次下調(diào)的空間很大，預(yù)計(jì)2012年上半年存款準(zhǔn)備金率仍將有一次以上的下調(diào)。
而據(jù)交通銀行發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng),由于3月份物價(jià)有所反彈,預(yù)計(jì)貨幣政策操作仍將保持穩(wěn)健,維持2012年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率仍將有1-3次､每次0.5個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)的判斷｡數(shù)量型工具包括存準(zhǔn)率和公開(kāi)市場(chǎng)操作仍將是未來(lái)央行調(diào)控市場(chǎng)的主要政策工具｡
中金則在報(bào)告中指,判斷下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率的概率在增加｡如果降息,非對(duì)稱(chēng)降息的可能性大｡主要原因在于,6月以前CPI在3-3﹒5%之間徘徊的概率較大,因此CPI的下行沒(méi)有PPI顯著,存款的實(shí)際利率剛剛由負(fù)轉(zhuǎn)正,此時(shí)降低存款利率的可能性不大｡
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